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中国银河给予石油化工行业推荐评级:油价高位运行看好
发布时间:2024-05-07 16:04:07 来源:贝博ballapp 作者:BB贝博ballbet网页登录

  4月油价重心持续抬升:供给端,地缘因素带动市场风险溢价持续回升。一是,中东地区地缘冲突频发,引发原油供应担忧。尤其是,以色列与伊朗局势有所升级。二是,俄罗斯炼厂频频受袭,成品油出口存下降预期。需求端,短期来看,春季检修结束后,美国炼厂开工率逐步回升,下游汽油库存加速回落,终端消费需求目前仍较为强劲;中短期来看,高利率环境下欧美远期经济增速预计承压,原油消费增速或将放缓。我们认为,近期市场聚焦供给端地缘风险,叠加美国炼厂开工率趋于回升,油价或维持高位运行,Brent原油价格区间参考85-95美元/桶。截至4月29日,Brent、WTI月均价分别为89.1、84.5美元/桶,环比涨幅分别为5.2%、5.1%。

  1-3月我国成品油表观需求大幅增长,同比增长11.2%:1-3月,我国成品油产量1.08亿吨,同比增加7.0%;成品油出口量1016万吨,同比下降21.7%。其中,汽油、煤油、柴油出口量同比分别变化-10.2%、21.4%、-55.9%。因国内炼厂保供,汽油、柴油出口量双双下降;节后内需不足叠加出口套利打开,煤油出口量同比回升。成品油表观消费量0.98亿吨,同比增长11.2%。其中,汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增长11.4%、43.2%、6.3%。

  投资建议:年初至今,石油化工行业收益率3.6%,表现弱于整个市场,较沪深300指数低1.4个百分点;排在109个二级子行业的第28位。预计近期油价或延续高位运行,建议关注低成本非石油路线核心资产、高股息油气开采标的,推荐宝丰能源(600989.SH)、卫星化学(002648.SZ)、中国海油(600938.SH)等。

  风险提示:原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,主营产品景气度下降的风险,项目达产不及预期的风险等。

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